第四部分宏觀經(jīng)濟分析
一、世界經(jīng)濟金融形勢
當前，國際金融市場動蕩加劇，全球經(jīng)濟增長明顯放緩，國際經(jīng)濟環(huán)境中不確定不穩(wěn)定因素明顯增多。美國次貸危機已演化成金融危機并迅速向歐洲甚至全球蔓延，可能給全球?qū)嶓w經(jīng)濟帶來較大負面沖擊。國際貨幣基金組織2008年11月預測,2008年全球經(jīng)濟增長率為3.7%，大大低于2007年5.0%的實際經(jīng)濟增長率。其中，美國經(jīng)濟增長將從2007年的2.0%降至1.4%；歐元區(qū)從2007年的2.6%降至1.2%，日本從2007年的2.1%降至0.5%。國際貿(mào)易組織預測，2008年全球貿(mào)易增長可能降至2002年以來最低。
(一)主要經(jīng)濟體經(jīng)濟狀況
美國陷入嚴重的金融危機，實體經(jīng)濟面臨極大的下行風險。第三季度以來，受個人消費支出大幅下降，出口拉動放緩影響，美國經(jīng)濟出現(xiàn)萎縮，GDP季節(jié)調(diào)整后環(huán)比折年率僅為–0.3%(2007年第四季度GDP增長率最終修訂值為-0.2%，為2001年第三季度（-1.4%）以來首次出現(xiàn)負值，2008年第一季度GDP增長率最終修訂值為0.9%，第二季度GDP增長率最終修訂值為2.8%。)，為2001年第三季度以來最低。就業(yè)形勢持續(xù)惡化，第三季度各月失業(yè)率分別為5.7%、6.1%(5年來新高)和6.1%，較上年同期顯著上升。商品和服務貿(mào)易逆差略有擴大，1-8月累計達4781億美元，比上年同期增加70.9億美元。受經(jīng)濟放緩、大規(guī)模經(jīng)濟刺激和金融援助計劃影響，財政赤字大幅上升，在9月30日結束的2008財年，聯(lián)邦政府預算赤字創(chuàng)下同期歷史新高4550億美元。通貨膨脹壓力有所緩解，第三季度各月CPI同比增長分別為5.5%(1991年2月以來最高)、5.4%和4.9%，平均為5.3%，雖明顯高于上個季度的4.3%，但從8月開始已出現(xiàn)2年來首次環(huán)比下降。
歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)下滑。受消費、投資及出口同時放緩影響，2008年第二季度GDP同比僅增長1.4%，季節(jié)調(diào)整后環(huán)比折年率增長-0.2%，為歐元區(qū)誕生以來首次環(huán)比負增長。失業(yè)率小幅上升，第三季度各月失業(yè)率分別為7.4%、7.5%和7.5%，平均為7.5%，比上個季度上升0.1個百分點。貿(mào)易逆差明顯擴大，1-8月累計逆差24億歐元，而上年同期為順差165億歐元。通貨膨脹壓力略有緩和，第三季度各月綜合消費價格指數(shù)(HICP)同比增長分別為4.0%(歐元區(qū)成立以來新高)、3.8%、3.6%，平均為3.8%，雖仍明顯高于歐洲中央銀行2%的通貨膨脹目標，但環(huán)比已呈現(xiàn)明顯放緩趨勢。
2007年第四季度GDP增長率最終修訂值為-0.2%，為2001年第三季度(-1.4%)以來首次出現(xiàn)負值，2008年第一季度GDP增長率最終修訂值為0.9%，第二季度GDP增長率最終修訂值為2.8%。
日本經(jīng)濟不景氣持續(xù)加深。受家庭消費和固定資產(chǎn)投資顯著疲弱、工業(yè)生產(chǎn)大幅收縮、出口增長停滯等影響，第二季度GDP環(huán)比增長折年率為-3.0%，跌幅為2001年第三季度以來最大。失業(yè)率持續(xù)走高，第三季度各月失業(yè)率分別為4.0%、4.2%(2006年6月以來最高水平)和4.0%，平均為4.1%，較上個季度明顯上升。受外需明顯減弱影響，貿(mào)易順差大幅減少。前三個季度累計實現(xiàn)順差2.8萬億日元，比上年同期大幅減少5.4萬億日元，其中8月出現(xiàn)大幅逆差，對美出口降幅也創(chuàng)下歷史新高。通貨膨脹壓力略有放緩，第三季度各月CPI分別為2.3%(10年來新高)、2.1%和2.1%，平均為2.2%，雖較上個季度平均1.4%明顯上升，但也開始呈現(xiàn)下行趨勢。
主要新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家(地區(qū))經(jīng)濟增長普遍出現(xiàn)不同程度放緩，不穩(wěn)定性持續(xù)增加。隨著發(fā)達經(jīng)濟體衰退帶來的外需減弱及全球增長環(huán)境惡化的負面影響日益顯現(xiàn)，多數(shù)國家出口明顯下滑、工業(yè)增長減速、經(jīng)濟增速顯著放緩、資本外流加速，部分小型開放經(jīng)濟體受到較大沖擊。盡管近期受國際能源、糧食價格回落影響，部分新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體通貨膨脹形勢有所放緩，但總體水平仍較高，短期內(nèi)仍面臨較大的經(jīng)濟、社會壓力。此外，金融危機持續(xù)升級也對新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的股市和匯率造成較大沖擊，使其面臨的資本流動不確定性、特別是資金流出風險大大增加。 |
