核心提示：始于去年第四季度全球金融市場(chǎng)上金融機(jī)構(gòu)大舉出售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、降低負(fù)債比例漸成風(fēng)潮，國(guó)際跨境資金異動(dòng)的大幕正徐徐拉開，跨境資金流向新興市場(chǎng)的熱潮正在退卻。
據(jù)新華社北京2月3日電 始于去年第四季度全球金融市場(chǎng)上金融機(jī)構(gòu)大舉出售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、降低負(fù)債比例漸成風(fēng)潮，國(guó)際跨境資金異動(dòng)的大幕正徐徐拉開，跨境資金流向新興市場(chǎng)的熱潮正在退卻。
美元牛市“黑手”
根據(jù)貿(mào)發(fā)會(huì)議的預(yù)測(cè)，金融危機(jī)將使流向發(fā)展中國(guó)家的FDI在今年減少40%。另據(jù)世界銀行預(yù)計(jì)，2009年發(fā)展中國(guó)家的資本流入規(guī)模將降至5300億美元左右，這一數(shù)字將是2007年的一半。
“FDI數(shù)量變化只是國(guó)際跨境資金變動(dòng)的一個(gè)方面。除了FDI金額的減少，包括熱錢在內(nèi)的跨境資金在流動(dòng)方向上也發(fā)生明顯變化，它們正在從流入新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)向流回發(fā)達(dá)國(guó)家，從流入金融衍生品市場(chǎng)轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)和部分品種的期貨市場(chǎng)?！敝袊?guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融研究中心秘書長(zhǎng)張明說。
專家指出，當(dāng)前回流的跨境資金正進(jìn)入到三大領(lǐng)域：很大一部分回到了發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)以償還貸款；一部分被投資者用于購買美元資產(chǎn)以避險(xiǎn)保值；還有一部分短期資金進(jìn)入到了大宗商品期貨市場(chǎng)。
“金融危機(jī)背景下，一些國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)巨虧后不得不靠出售海外持有的資產(chǎn)以償還債務(wù)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，日前傳出的境外戰(zhàn)略投資者減持中資銀行股份，就是跨境資金回流的體現(xiàn)。
就在一部分資金進(jìn)入到美元資產(chǎn)市場(chǎng)、購買美國(guó)國(guó)債的同時(shí)，還有一部分短期游資不甘于微薄利潤(rùn)，在從金融衍生品市場(chǎng)退出之后，再度進(jìn)入到了期貨市場(chǎng)。前者造就了過去幾個(gè)月來外匯市場(chǎng)上的美元牛市，后者則在國(guó)際市場(chǎng)不斷推高部分期貨品種的價(jià)格。
新興市場(chǎng)告急
專家這樣描述國(guó)際跨境資金回流的路徑和后果：以華爾街投資銀行與對(duì)沖基金為代表的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者，在次貸危機(jī)爆發(fā)后出現(xiàn)了大量的賬面虧損后，只有一個(gè)選擇：就是出售海外資產(chǎn)以抵債。由于國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者在過去幾年內(nèi)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家大舉投資，去杠桿化就必然導(dǎo)致國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者在新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)拋售，大量的短期國(guó)際資本從新興市場(chǎng)國(guó)家撤出。這將會(huì)導(dǎo)致東歐、東南亞等一些新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅、本幣貶值、資本與金融賬戶出現(xiàn)赤字，甚至引爆金融危機(jī)。
以韓國(guó)為例，近幾個(gè)月來，為了避免國(guó)際資本撤出引發(fā)的韓元大幅度貶值，韓國(guó)不斷動(dòng)用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行外匯市場(chǎng)的操作，這導(dǎo)致該國(guó)外匯儲(chǔ)備劇烈波動(dòng)，但即便這樣，金融危機(jī)以來韓元對(duì)美元已經(jīng)貶值超過25%。
值得一提的是，與其他一些新興市場(chǎng)相比，資金回流現(xiàn)象在中國(guó)并不是很嚴(yán)重。渣打銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩指出，熱錢從中國(guó)流出的整體規(guī)模并不大，擁有強(qiáng)大外匯儲(chǔ)備的中國(guó)沒有必要擔(dān)心個(gè)別月份外儲(chǔ)的小幅下滑，因?yàn)檫@既不會(huì)影響國(guó)際收支平衡，也不會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性危機(jī)。
“從目前情況來看，一些跨境資金的撤出只是應(yīng)急之策，國(guó)際資本從自身利益考慮不會(huì)選擇長(zhǎng)期流出。同時(shí)由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐比其他國(guó)家要快，基于看好中國(guó)投資前景的考慮，國(guó)際資本沒有理由大規(guī)模出逃?！眮喼揲_發(fā)銀行中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說。
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