| 易憲容:股市難現(xiàn)10年前"5·19"行情 下半年震蕩或超預(yù)期 |
| 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2009 年 05 月 29 日 |
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■下半年股市震蕩可能超過(guò)預(yù)期
今年以來(lái)的股市行情，從2008年10月上證指數(shù)1664點(diǎn)反彈開(kāi)始，到突破2600點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波又一波的上漲行情，上證指數(shù)最大升幅接近60%，不少個(gè)股的價(jià)格翻番，不少題材股更是炒上了天。但為什么大藍(lán)籌股沒(méi)有上行，或跑輸大市，只能夠說(shuō)明國(guó)內(nèi)的股市仍然成熟度低，炒作嚴(yán)重，如果不啟動(dòng)藍(lán)籌股跑贏大市，那么要出現(xiàn)“5·19”行情并非易事。
因?yàn)?，大家可以看到，無(wú)論是A股市場(chǎng)上市公司的結(jié)構(gòu)，還是市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)都發(fā)生了根本性的變化。只有藍(lán)籌股行情啟動(dòng)，才能說(shuō)是國(guó)內(nèi)股市真正啟動(dòng)。無(wú)論當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面的基本條件，還是政府對(duì)股市的呵護(hù)程度，都有利于國(guó)內(nèi)股市可能持續(xù)上行，但是，市場(chǎng)未來(lái)震蕩或?qū)⒓觿?，特別是前期僅憑概念被大幅炒高的題材股將面臨巨大回調(diào)壓力。而股市上行的高度很大程度依靠于市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)是否會(huì)由中小盤(pán)題材股逐漸向大盤(pán)藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換。如果這種轉(zhuǎn)換成功，市場(chǎng)可能重新踏上價(jià)值投資之路，從而讓股市上行的成果逐漸穩(wěn)定下來(lái)。如果這種轉(zhuǎn)換不能夠持續(xù)，那么下半年市場(chǎng)震蕩可能比我們預(yù)想的要大。
當(dāng)然，最近證監(jiān)會(huì)計(jì)劃重啟IPO，這同樣是一個(gè)利好的信號(hào)。這不僅說(shuō)明股市已經(jīng)走出完全低迷重建市場(chǎng)信心的階段，也說(shuō)明了政府有決心來(lái)恢復(fù)股市的融資功能。特別是當(dāng)前IPO的啟動(dòng)是在發(fā)行制度重大改革的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，是在利于中小投資者的方向來(lái)設(shè)定制度的，這樣能夠進(jìn)一步提升市場(chǎng)的信心。而且當(dāng)前信貸資金超高速的涌流出來(lái)，IPO啟動(dòng)并沒(méi)有流動(dòng)性的問(wèn)題，關(guān)鍵是股市能否真正保護(hù)中小投資者利益。因此，IPO啟動(dòng)后，盡管市場(chǎng)會(huì)處于震蕩之中，但同樣會(huì)逐漸走向上行的軌道。
總之，十年前的“5·19”行情會(huì)否重現(xiàn)，就當(dāng)前的情況來(lái)看，是不可能的，因?yàn)槭袌?chǎng)的條件與環(huán)境已經(jīng)根本變化了。不過(guò)，2009年下半年國(guó)內(nèi)股市逐漸上行的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，只不過(guò)在上行過(guò)程中少不了震蕩而已。而股市上行的高度，就在于如何由炒作題材股向關(guān)注大藍(lán)籌股全面轉(zhuǎn)換，這種轉(zhuǎn)換越快、深度越大，市場(chǎng)穩(wěn)定的局面越是容易確立；反之，市場(chǎng)的震蕩會(huì)加大，對(duì)此投資者不可小視。IPO啟動(dòng)是一個(gè)利好因素，但是市場(chǎng)也不可讓這個(gè)利好過(guò)分炒作，否則市場(chǎng)會(huì)走向反面。當(dāng)前影響國(guó)內(nèi)股市下半年走勢(shì)最為重要的幾個(gè)方面，仍然是銀行信貸政策持續(xù)性、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格理性回歸及國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定。
(易憲容 作者系中國(guó)社科院金融研究所研究員) |
