短期趨勢(shì)力量將主導(dǎo)市場(chǎng)
⊙國(guó)元證券
目前市場(chǎng)比較擔(dān)心的是貨幣緊縮政策在什么時(shí)候會(huì)推出，三個(gè)方面的因素值得考慮：首先是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基是不是踏實(shí)，乃至收縮貨幣不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生影響。其次，收縮貨幣的根本目的是為了防止未來(lái)可能出現(xiàn)的高通脹，而最新的CPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期的環(huán)比下滑以及PPI符合預(yù)期的環(huán)比進(jìn)一步下滑表明價(jià)格壓力目前并不大。第三，樓市和股市資產(chǎn)泡沫化的進(jìn)一步延續(xù)程度會(huì)不會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)傷害也將考驗(yàn)管理層對(duì)泡沫的忍受程度。數(shù)據(jù)考驗(yàn)暫告一段落，貨幣政策結(jié)構(gòu)性調(diào)整擔(dān)憂被市場(chǎng)所消化，本周將要面臨的是中國(guó)建筑申購(gòu)帶來(lái)的IPO恢復(fù)以來(lái)的資金面的真正考驗(yàn)。
就本周來(lái)看，一方面市場(chǎng)到了公認(rèn)的合理估值區(qū)間，另外一方面趨勢(shì)力量也使得場(chǎng)內(nèi)投資人難以克服貪婪離場(chǎng)。因此，短期內(nèi)趨勢(shì)力量將主導(dǎo)市場(chǎng)運(yùn)行情緒，滬指在去年缺口下方震蕩加劇是難免之事。但考慮到權(quán)重股尤其是銀行股經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后有反彈要求，股指震蕩上揚(yáng)趨勢(shì)暫未改變，而高度則取決于權(quán)重股的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期。
政策微調(diào)預(yù)期或引發(fā)短調(diào)
⊙江海證券
對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)，我們從幾個(gè)決定市場(chǎng)方向的根本因素進(jìn)行分析：6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，但短期政策微調(diào)預(yù)期正在上升，防止過(guò)度的資產(chǎn)泡沫對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響開(kāi)始引起各方的廣泛關(guān)注，這可能在本周市場(chǎng)有所顯現(xiàn)；近期市場(chǎng)增量資金有保障，未來(lái)資金流入規(guī)模對(duì)沖了IPO發(fā)行的分流效果。從基金發(fā)行獲批速度看，我們認(rèn)為管理層對(duì)目前的市場(chǎng)估值仍認(rèn)可，并不太擔(dān)心市場(chǎng)泡沫，通過(guò)股市財(cái)富效應(yīng)帶動(dòng)消費(fèi)等目標(biāo)仍沒(méi)有改變；好于市場(chǎng)預(yù)期的二季度業(yè)績(jī)支持上周美股走強(qiáng)，而市場(chǎng)普遍對(duì)美國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)有樂(lè)觀預(yù)期。
在保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策持續(xù)背景下，我們認(rèn)為市場(chǎng)中短期仍不會(huì)發(fā)生方向性改變，但政策微調(diào)預(yù)期可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)短期調(diào)整。但市場(chǎng)即使出現(xiàn)調(diào)整空間也會(huì)有限，短期高位震蕩可能性較大。明顯落后大市的板塊可能會(huì)有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，上海金融中心概念和上海本地股可能成為本周市場(chǎng)熱點(diǎn)。
看好藍(lán)籌+中游兩條主線
⊙銀河證券
從資金面來(lái)看，一方面基金發(fā)行進(jìn)入高潮，大量新增資金將是支撐市場(chǎng)短期運(yùn)行的主要因素。另一方面央行貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)，目前來(lái)看還不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成明顯影響，但我們需要對(duì)此保持警惕并注意政策調(diào)整的累積效應(yīng)；下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將加快，一是下半年房地產(chǎn)投資和民間投資恢復(fù)較快增長(zhǎng)，基建投資加快增長(zhǎng)，推動(dòng)投資快速增長(zhǎng)。二是下半年出口將有所好轉(zhuǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)趨于上升。三是從統(tǒng)計(jì)角度來(lái)看存在基數(shù)效應(yīng)。
沿著上述兩條主線挖掘市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，我們看好“藍(lán)籌+中游”：大量新發(fā)行的基金將繼續(xù)流向藍(lán)籌股，尤其是“央企50”、“上證50”、“上證20”等指數(shù)型基金將完全配置大盤藍(lán)籌股，包括金融、地產(chǎn)、石化、鋼鐵等權(quán)重板塊；經(jīng)濟(jì)探底復(fù)蘇過(guò)程中，行業(yè)景氣恢復(fù)將由下游逐漸向上傳導(dǎo)，房地產(chǎn)、汽車產(chǎn)業(yè)等將從中受益，化工、工程機(jī)械、鋼鐵存在較好的投資機(jī)遇。
沖擊去年缺口將先揚(yáng)后抑
⊙湘財(cái)證券
技術(shù)方面，滬深市場(chǎng)中短期均線系統(tǒng)均呈多頭排列，兩市短中期仍有繼續(xù)向上攀升潛力；市場(chǎng)方面，新股萬(wàn)馬電纜由于上市后漲幅過(guò)大被停牌自查，這可以理解為管理層將向瘋狂炒新者敲響警鐘，這是管理層警示新股炒作的另一種風(fēng)險(xiǎn)提示；基本面方面，本周兩市大小非解禁家數(shù)20家，比上周減少10家，解禁股份數(shù)額為35億股，比上周減少近9億股；國(guó)際市場(chǎng)方面，境外指數(shù)上周出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，美股可能正式擺脫熊市。
根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，本周市場(chǎng)仍有繼續(xù)向上攀升潛力，預(yù)計(jì)本周滬指波動(dòng)區(qū)間為3100-3300點(diǎn)。本周滬市將沖擊去年6月10日留下的跳空缺口，3300點(diǎn)附近將形成很強(qiáng)阻力，因此預(yù)計(jì)本周將出現(xiàn)先揚(yáng)后抑格局，同時(shí)股指震蕩加劇，投資者應(yīng)當(dāng)保持謹(jǐn)慎。煤炭、有色、智能電網(wǎng)等節(jié)能與新能源板塊以及商業(yè)零售有望繼續(xù)成為本周熱點(diǎn)。
大盤股登臺(tái)加大市場(chǎng)波動(dòng)
⊙東方證券
國(guó)際熱錢持續(xù)流入，僅二季度就約有878億美元外匯資金可能進(jìn)入資本市場(chǎng)；而在未來(lái)2到3個(gè)月內(nèi)，至少還有5只指數(shù)基金有望獲得發(fā)行批文，資金供給充沛局面仍將維持。但在短期內(nèi)，除大小非高位加速減持外，大盤股發(fā)行導(dǎo)致巨額資金凍結(jié)也會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成資金分流，市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的可能性較大。
在走強(qiáng)近兩個(gè)月之后，大盤股表現(xiàn)在最近兩周明顯落后于中小盤股。這表明在企業(yè)盈利尚未恢復(fù)的第四象限，大盤股超額收益因缺乏支撐持續(xù)時(shí)期較短。同時(shí)說(shuō)明市場(chǎng)在高漲情緒下不斷尋找估值洼地，追蹤中報(bào)有望超預(yù)期的行業(yè)和主題。我們擔(dān)憂，隨著有色、新能源等板塊經(jīng)歷又一輪的估值提升，盈利全面恢復(fù)之前市場(chǎng)將難覓持續(xù)上揚(yáng)的熱點(diǎn)。
目前市場(chǎng)熱點(diǎn)圍繞三條主線展開(kāi)，第一條主線是中報(bào)超預(yù)期品種；第二條主線是前期漲幅不大，具有估值安全邊際的品種；第三條主線是中游產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始逐步得到市場(chǎng)認(rèn)同。結(jié)合三條主線，我們近期看好鋼鐵、醫(yī)藥生物、海運(yùn)、機(jī)場(chǎng)板塊。
戰(zhàn)略謹(jǐn)慎調(diào)整可能性加大
⊙中原證券
本周市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整可能性在加大。1）伴隨GDP強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及超常規(guī)的信貸擴(kuò)張，政策收緊風(fēng)險(xiǎn)在增加。2）大量新股發(fā)行的累積效應(yīng)以及大小非減持金額的急劇上升帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的分流壓力。3）股指快速上漲后獲利回吐壓力正在加劇。
本期行業(yè)配置建議：電力、水務(wù)、醫(yī)藥和化工。配置邏輯：1）結(jié)合二季度數(shù)據(jù)從宏觀角度來(lái)看，政策微調(diào)已經(jīng)在實(shí)施，特別是針對(duì)信貸和房地產(chǎn)市場(chǎng)。2）從市場(chǎng)策略觀點(diǎn)來(lái)看，近期我們戰(zhàn)術(shù)看多，戰(zhàn)略謹(jǐn)慎。本周我們策略觀點(diǎn)偏空，認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整概率明顯上升。3）從近期市場(chǎng)角度來(lái)看，金融和地產(chǎn)受政策微調(diào)顯得格外疲軟，市場(chǎng)整體處在一個(gè)微妙階段，謹(jǐn)慎一點(diǎn)不顯得多余。
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