中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京12月16日訊國(guó)家發(fā)改委昨日發(fā)布《完善煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作的指導(dǎo)意見》和運(yùn)力配置框架。券商預(yù)計(jì)電煤市場(chǎng)價(jià)格將上漲10%，焦煤漲幅更大，帶動(dòng)重點(diǎn)煤炭上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)20%-50%，煤炭股迎來重大利好。
政策：設(shè)置煤電聯(lián)動(dòng)最高上限
對(duì)于社會(huì)普遍關(guān)注的煤電關(guān)系，《意見》表示，完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，調(diào)整發(fā)電企業(yè)消化煤價(jià)上漲比例，設(shè)置煤電聯(lián)動(dòng)最高上限，適當(dāng)控制漲幅?！兑庖姟芬筮M(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)配置資源基礎(chǔ)性作用，逐步推進(jìn)運(yùn)力配置方式改革，繼續(xù)取消指令性分配，根據(jù)鐵路實(shí)際狀況發(fā)布運(yùn)力配置意向框架的方式，以指導(dǎo)和服務(wù)供需企業(yè)銜接。根據(jù)《2010年跨省區(qū)煤炭鐵路運(yùn)力配置意向框架方案》，2010年計(jì)劃安排運(yùn)力合計(jì)為9.06億噸，較2009年增加6000萬噸。
發(fā)改委還表示，要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)電力市場(chǎng)化改革，在有條件的地區(qū)推行競(jìng)爭(zhēng)確定電價(jià)的機(jī)制。過渡期內(nèi)，完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，調(diào)整發(fā)電企業(yè)消化煤價(jià)上漲比例，設(shè)置煤電聯(lián)動(dòng)最高上限，適當(dāng)控制漲幅。
分析人士認(rèn)為，由于目前沒有具體方案，還難以判斷對(duì)電企盈的影響。方案可能是：減少發(fā)電企業(yè)消化煤價(jià)上漲比例，但是設(shè)立電價(jià)上漲最高值。當(dāng)煤價(jià)上漲不高時(shí)，該方案對(duì)電企更有利；當(dāng)煤價(jià)上漲過高導(dǎo)致聯(lián)動(dòng)的電價(jià)超過最高值時(shí)，對(duì)電企不利。
市場(chǎng)：煤炭板塊表現(xiàn)尚不起眼
從本周看，煤炭板塊周一周二表現(xiàn)平平，昨日煤炭板塊漲幅只有1.54%，略比上證指數(shù)高出0.29%。個(gè)股表現(xiàn)屬于普漲行情，唯有黑化股份(600179)漲停，表現(xiàn)比較好的公司有金牛能源(000937)、美錦能源(000723)、國(guó)際實(shí)業(yè)(000159)，其余大部分漲幅都在3%以下。11月的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近一月煤炭板塊累計(jì)漲幅為12%，滬深300累計(jì)漲幅為7%，跑贏大盤5%。個(gè)股表現(xiàn)來看，兗州煤業(yè)(600188)超額收益最高(23%)，璐安環(huán)能次之(13%)。
對(duì)于煤炭股今后的投資機(jī)會(huì)，申銀萬國(guó)、國(guó)泰君安、招商證券（600999）、東方證券、聯(lián)合證券五家研究機(jī)構(gòu)最新的投資策略報(bào)告都給予看好。綜合來看，建議把握兩條投資主題。
首先把握價(jià)格上漲主線。國(guó)泰君安策略報(bào)告認(rèn)為，穩(wěn)健的投資者應(yīng)以煤價(jià)上漲為主線，除了持有煤種最好、成長(zhǎng)性最佳的西山煤電（000983）和盤江股份（600395）外，建議投資風(fēng)格轉(zhuǎn)向激進(jìn)，開始增配對(duì)焦煤價(jià)格上漲彈性的公司。以各公司2009年的分品種產(chǎn)量和中期價(jià)格為基數(shù)，假設(shè)動(dòng)力煤上調(diào)價(jià)格5％，焦煤上調(diào)價(jià)格10％，則業(yè)績(jī)提升幅度最大的6家公司分別為平煤股份（601666）、金牛能源（000997）、國(guó)陽(yáng)新能（600348）、潞安環(huán)能（601999）、開灤股份（600997）、盤江股份（600395）。并相應(yīng)上調(diào)了平煤股份、金牛能源、國(guó)陽(yáng)新能、潞安環(huán)能的投資評(píng)級(jí)至增持。
其次重組及資產(chǎn)注入機(jī)會(huì)。除了把握煤價(jià)上漲的投資主線外，建議關(guān)注由于煤炭競(jìng)爭(zhēng)格局變化、資產(chǎn)重組加速可能給資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，這是貫穿煤炭股投資機(jī)會(huì)的一條重要輔線。這些投資機(jī)會(huì)表現(xiàn)為兩種形式：一是一些原本質(zhì)地較差的公司因被賦予作為省內(nèi)整合主體重任而獲得改善資產(chǎn)質(zhì)量和發(fā)展后勁的機(jī)會(huì)，如盤江股份（600395）和蕪湖港（600575）；二是一些省份企業(yè)之間勢(shì)均力敵，為了在整合中謀求自身地位和話語(yǔ)權(quán)而去積極做大資產(chǎn)和市值，如開灤股份（600997）、山西各大煤炭集團(tuán)以及山東的一些非上市煤炭集團(tuán)。
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