本周A股曾一度跌破120日均線，一時間市場風(fēng)雨飄搖，關(guān)于跨年度行情的預(yù)期也逐漸沉寂。然而就在此時，外圍市場不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，大宗商品價格持續(xù)攀升，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策部分被消化，再加上機構(gòu)投資者在跌市中持續(xù)加倉。分析人士認為，在這種背景下，本周四的快速反彈或重啟跨年升浪。
四大板塊支撐大盤
經(jīng)過近兩個交易日的反彈，上證指數(shù)的短期均線已由跌轉(zhuǎn)升。不過，10日線、20日線和5周線的下行趨勢仍未發(fā)生改變。此外，還應(yīng)該注意到，月線上5月均線也已經(jīng)掉頭向下，從歷次行情看，若5月均線掉頭向下的趨勢成立，則接下來的市場可能仍然面臨調(diào)整。當(dāng)然，如果市場能在最后五個交易日仍保持強勢，使年底調(diào)整在單月內(nèi)完成，那么跨年度行情仍然可以期待。
令人樂觀的是，在周四的反彈中，與大盤相關(guān)性極高的四大板塊皆從底部開始反彈，這四大板塊是采掘、有色金屬、食品飲料和黑色金屬，其也是申萬一級行業(yè)中漲幅最大的四個板塊。根據(jù)近十年的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，這四大板塊也是與上證指數(shù)相關(guān)性最大的板塊，其中有色金屬與上證指數(shù)的相關(guān)性高達0.96，食品飲料與大盤的相關(guān)性也高達0.93，其他兩個板塊與上證指數(shù)的相關(guān)性也高達0.91以上。
這四大板塊也存在上漲理由，由于年底對能源的需求加大，以煤炭為主的采掘板塊存在需求拉動的可能，值得關(guān)注的是，最近有消息稱，秦皇島近期的煤炭庫存也在下降。而從有色金屬來看，美元指數(shù)在78附近受阻回調(diào)，同時經(jīng)濟復(fù)蘇越發(fā)明顯，無論是從其金融屬性還是從資源屬性看，都存在明顯利好。至于食品飲料，元旦、春節(jié)將至，對食品飲料的需求將大增，與此同時，國內(nèi)也在刺激內(nèi)需。最后，黑色金屬板塊主要是指鋼鐵，國內(nèi)投資拉動經(jīng)濟的現(xiàn)狀未能改變，鋼鐵行業(yè)在去庫存化完成后，或可迎來反彈。
四大背離為反彈埋伏筆
其實，在A股市場近期頻頻走低的背景下，主導(dǎo)市場運行的內(nèi)在因素也在悄然發(fā)生變化。這其中包括海外市場、大宗商品市場，也包括引發(fā)此次下跌的房地產(chǎn)市場，以及主力機構(gòu)的投資動向。
引發(fā)近期A股下跌的一個重要原因是房地產(chǎn)市場的調(diào)控。在周四之前，人們普遍預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策將會越來越嚴(yán)厲，調(diào)控措施也會密集出臺。不過，周四公布的營業(yè)稅征收辦法扭轉(zhuǎn)了這種預(yù)期。國信證券認為，二手房營業(yè)稅征收辦法的出臺，緩解了二手房價格的下調(diào)壓力，顯示管理層還是要保護剛性需求，房地產(chǎn)行業(yè)還未泡沫化到需要全面打壓的程度。這一預(yù)期的改變也令A(yù)股市場松了一口氣。
其實，外部環(huán)境也正在向好的方面發(fā)展。上證指數(shù)從11月24日的最高點到本周二的最低點，跌去了近10%。然而在此期間，歐美市場卻頻頻創(chuàng)出新高，日本股市也接近前期高位。此外，AH溢價指數(shù)跌至114點附近，離年內(nèi)最低點109點僅一步之遙，部分股票甚至已經(jīng)出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。這表明，A股相比海外市場，已經(jīng)具備一定吸引力。更何況，人民幣資產(chǎn)還存在升值預(yù)期。分析人士認為，當(dāng)A股與海外市場出現(xiàn)背離時，應(yīng)該引起重點關(guān)注。從歷史經(jīng)驗來看，這種背離只會在短期內(nèi)出現(xiàn)。
另一個值得關(guān)注的是大宗商品市場。雖然近期美元走勢強勁，但國內(nèi)期貨市場最近的表現(xiàn)也相當(dāng)不俗，滬洞和滬鋅都已創(chuàng)出新高，顯示大宗商品的資源屬性近期強過其金融屬性，經(jīng)濟復(fù)蘇可能會帶來超預(yù)期需求。不過，A股市場資源股近期表現(xiàn)相當(dāng)一般，煤炭、有色金屬等股票都出現(xiàn)向下破位的現(xiàn)象，即使周四出現(xiàn)反彈，也未能完全修復(fù)技術(shù)面。昨日，這兩個板塊在反彈中一馬當(dāng)先，也實屬必然。
當(dāng)然，在諸多變數(shù)面前，機構(gòu)投資者的態(tài)度是最重要的。據(jù)中投證券測算，最近一周，滬深300指數(shù)跌幅為-7.75%，扣除基金被動倉位，基金倉位不降反升。截至本周二，開放式偏股型基金倉位為87.44%；主動加倉比率為1.46%，倉位上升0.51%。其中，華夏、易方達、南方基金、廣發(fā)基金倉位上升幅度都超過1%。嘉實和華安基金也主動加倉。借調(diào)整之機吸籌顯示出機構(gòu)對后市的樂觀預(yù)期。（賀輝紅）
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