2009年度不同原因從股市抽離資金額占比情況
上海證券報報道，去年A股市場幾乎從頭漲到了尾，流動性成為了重要推手。但就在儲蓄搬家、熱錢流入、天量信貸等導(dǎo)致資金充裕的同時，2009年因為各種原因抽離出證券市場的資金也是驚人的。統(tǒng)計顯示達(dá)到了8094.80億元，上市公司的融資、再融資是A股市場資金流出的主要組成部分，其中IPO首次融資在2009年達(dá)到2021.97億元，增發(fā)更高達(dá)3032.80億元。而容易被大家所忽視的券商傭金、大小非減持以及印花稅因素也分別抽離了1279.78億元、1018.14億元和533.24億元，占到總量的15.81%、12.58%和6.59%。當(dāng)然券商傭金數(shù)據(jù)存在著一定的估測成份，因為不同客戶的傭金是不一樣的，享受資訊服務(wù)的客戶傭金比例可能會在千分之三附近，而網(wǎng)上交易、大客戶的傭金比例可能會低于千分之一，我們以千分之一點二進(jìn)行估算，相信這一數(shù)據(jù)與實際情況相差應(yīng)該不會太遠(yuǎn)。
由于這些資金基本上離開證券市場之后，一時不會直接回流A股市場，所以2009年因為融資、再融資、交易成本等所消耗的8094.80億元可能就是對A股市場直接形成的抽離資金。
循此思路，有觀點認(rèn)為，2010年的資金抽離壓力可能會更為沉重一些。一方面是因為進(jìn)入2009年12月以來擴(kuò)容壓力明顯增強，如果這一趨勢進(jìn)一步延續(xù)的話，意味著上市公司融資、再融資對二級市場存量資金的抽離作用更趨明顯。另一方面則是因為自然人限售股解禁后征收20%個人所得稅也會加劇資金的抽離壓力。之前不少自然人限售股在解禁后所獲得的現(xiàn)金固然大多數(shù)會離開證券市場，但是畢竟在市場活躍氛圍下仍有部分資金會回哺A股市場，但通過稅收方式抽離的資金，幾乎是難以直接回流滬深兩市的。而且目前印花稅率處在歷史低位區(qū)域，一旦證券市場交投持續(xù)活躍出現(xiàn)泡沫，不排除提升印花稅的可能性，這也會加劇資金面的抽離壓力。
當(dāng)然，市場資金總是在動態(tài)中維持平衡的，資金有出就會有進(jìn)，就如同在2000年前滬市日均成交超過200億元就是超級天量，但目前日均成交1000億元還是地量，天量已是3000億級別。所以從動態(tài)角度來看，資金的抽離壓力雖然不能忽視，但也不能過分強調(diào)。以某券商研究所的研究報告為例，該報告稱“2009年12月1日到12月31日，IPO融資607億元、解禁資金需求為71億元，公開增發(fā)和配股的融資規(guī)模為53億元，印花稅和傭金207億元，合計資金規(guī)模為938億元。資金供給方面，12月成立25只基金，募集資金規(guī)模為722億元，比11月份的5只196億元有大幅增加；個人投資者直接流入市場資金近220億元”。由此可見，資金面基本維持了動態(tài)平穩(wěn)。
所以對于2010年，如果融資速度過快或印花稅等有所調(diào)整的話，那么，A股市場的漲升空間不宜樂觀。但如果有進(jìn)一步激發(fā)資金流入股票市場的政策出臺，比如說推出融券融券、股指期貨等，那么，證券市場的資金面有望維持動態(tài)平衡。如果再考慮到人民幣升值等預(yù)期的話，這一平穩(wěn)預(yù)測似乎更為樂觀一些。也就是說，在實際操作中應(yīng)密切關(guān)注短線資金面的平衡問題，如果擴(kuò)容節(jié)奏過快、大小非減持力度加大，市場短線走勢或?qū)⒅?jǐn)慎。 （周麗華）
|
