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2012年10月11日16:27 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

五、物價(jià)漲幅繼續(xù)回落，潛在上漲因素不容忽視

（一）CPI增幅繼續(xù)收窄，潛在上漲因素需關(guān)注

1、CPI增速略有反彈，食品價(jià)格是主因

CPI同比增速略有反彈，環(huán)比增速顯著放大。2012年1-8月份CPI實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)2.9%，較上半年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，7月份CPI實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)2.0%，增幅較上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；翹尾因素拉動(dòng)CPI上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素拉動(dòng)CPI上漲1.4個(gè)百分點(diǎn)。

圖8： CPI環(huán)比和同比增速（%）

資料來(lái)源：wind資訊。

8月份物價(jià)漲幅有所擴(kuò)大，主要原因有：第一，8月份受洪澇災(zāi)害等極端天氣的影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格明顯上漲，鮮菜價(jià)格環(huán)比上漲14.3%，拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.39個(gè)百分點(diǎn)；第二，由于天氣轉(zhuǎn)涼和飼料成本上漲等因素的影響，豬肉價(jià)格一改前期的下跌態(tài)勢(shì)，恢復(fù)性上漲，8月份豬肉價(jià)格環(huán)比上漲1.5%，拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.05個(gè)百分點(diǎn)；第三，8月份，由于季節(jié)性等因素的影響，租房需求有所增加，居住價(jià)格漲幅比上月有所擴(kuò)大。

2、推動(dòng)物價(jià)上漲的因素正逐步積累

展望2012年9月份，存在諸多因素支撐價(jià)格水平上漲：第一，改革委分別于8月10日和9月11日兩次提高成品油價(jià)格，兩次總共將汽、柴油價(jià)格每噸分別提高940元和910元，折算到90號(hào)汽油和0號(hào)柴油，每升零售價(jià)格分別提高0.70元和0.78元，油價(jià)的提高在一定程度上加大生產(chǎn)和流通成本；第二，近期來(lái)隨著飼料和勞動(dòng)力等成本的不斷上升，豬肉價(jià)格已經(jīng)由跌轉(zhuǎn)速，8月份豬肉價(jià)格環(huán)比上漲1.5%，加之后期天氣轉(zhuǎn)涼和節(jié)日需求效應(yīng)，對(duì)豬肉的需求將逐步增加，后期豬肉價(jià)格有望止跌回升；第三，為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)于9月13日維持聯(lián)邦基金利率在0%-0.25%不變，每月購(gòu)買(mǎi)400億美元抵押貸款支持債券（MBS），正式出臺(tái)第三輪量化寬松政策，并將超低利率期限指引延長(zhǎng)至2015年中期，現(xiàn)有扭曲操作等維持不變；第四，央行于6月8日下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，7月6日分別下調(diào)人民幣存貸款利率0.25和0.31個(gè)百分點(diǎn)，2月24日和5月18日兩次下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)，兩次共釋放資金約8500億元左右，貨幣政策從數(shù)量寬松轉(zhuǎn)向價(jià)格寬松；第五，國(guó)家提高糧食最低收購(gòu)價(jià)，2012年的白小麥、紅小麥和混合小麥最低收購(gòu)價(jià)均為每百斤102元，與比2011年相比，分別提高7元、9元和9元，2012年生產(chǎn)的早秈稻、中晚秈稻和粳稻最低收購(gòu)價(jià)分別提高到每50公斤120元、125元和140元；第六，今年以來(lái)，資源價(jià)格改革穩(wěn)步推進(jìn)，目前已有29個(gè)省份召開(kāi)居民階梯電價(jià)改革聽(tīng)證會(huì)，部分省份也推進(jìn)了水價(jià)改革，在一定程度上將推升物價(jià)上漲預(yù)期。

同時(shí)也存在諸多因素保持物價(jià)總水平穩(wěn)定：第一，8月份，CPI翹尾因素為0.2%，比上月降低0.4個(gè)百分點(diǎn)；第二，物價(jià)上漲的總需求壓力有所緩解。2012年上半年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)7.8%，比去年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，從三大需求看，2012年1-8月，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)20.2%，比1-7月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落4.8個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)14.1%，比1-7月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落2.8個(gè)百分點(diǎn)；出口增長(zhǎng)7.1%，比1-7月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落16.4個(gè)百分點(diǎn)；第三，自2011年10月以來(lái)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）漲幅明顯回落，尤其是3月份以來(lái)PPI同比負(fù)增長(zhǎng)，PPI與CPI倒掛，8月份，PPI比CPI低5.5個(gè)百分點(diǎn)，有利于減輕上游價(jià)格向下游的傳導(dǎo)壓力；第四，由于單產(chǎn)提高和播種面積保持穩(wěn)定，2012年全國(guó)夏糧總產(chǎn)量達(dá)到12995萬(wàn)噸，比2011年增加356萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.8%，其中，冬小麥產(chǎn)量11430萬(wàn)噸，比上年增加334萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3%，夏糧總產(chǎn)量超過(guò)1997年12768萬(wàn)噸的歷史最好水平，糧食產(chǎn)量的提高有助于穩(wěn)定糧食和其它食品的價(jià)格。

綜合以上因素，我們認(rèn)為拉動(dòng)物價(jià)上漲的因素較多，預(yù)計(jì)9月份物價(jià)同比漲幅比上月有所擴(kuò)大，初步判斷CPI同比上漲2.1%左右。

• 往期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告:
• 2012年8月經(jīng)濟(jì)形勢(shì):經(jīng)濟(jì)回升窗口延后 通脹反彈窗口提前
• 2012年7月經(jīng)濟(jì)形勢(shì):工業(yè)觸底反轉(zhuǎn) 外貿(mào)增速大幅回落
• 2012年6月經(jīng)濟(jì)形勢(shì): 經(jīng)濟(jì)加速下滑 工業(yè)增速跌至個(gè)位數(shù)
• 2012年5月宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì): 小周期企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)
• 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì): 主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面趨弱
• 2012年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì): 連續(xù)五季度放緩
• 2012年1-2月宏觀形勢(shì): 外需風(fēng)險(xiǎn)不減 內(nèi)需減速加深
• 2011年12月宏觀形勢(shì)：投資放緩 進(jìn)口大幅下降超預(yù)期
• 2011年11月宏觀形勢(shì)月報(bào):經(jīng)濟(jì)和物價(jià)加速放緩 政策需適度預(yù)調(diào)微調(diào)
• 2011年10月宏觀形勢(shì)月報(bào):政策拐點(diǎn)可期
• 2011年9月宏觀形勢(shì):投資出口放緩 通脹拐點(diǎn)確認(rèn)
• 2011年8月宏觀形勢(shì)月報(bào):經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)雙放緩
• 2011年7月宏觀形勢(shì)月報(bào):通脹水平已經(jīng)見(jiàn)頂
• 2011年6月宏觀形勢(shì)月報(bào):控物價(jià)與調(diào)結(jié)構(gòu)將成重點(diǎn)

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