光陰荏苒,2009年即將過(guò)去。在這一年里,上證指數(shù)從2008年的年收盤1820.81點(diǎn),攀升至年內(nèi)最高3478.01點(diǎn),年內(nèi)最大漲幅達(dá)到91%,如此驚人的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了很多投資者的預(yù)料。盡管最近市場(chǎng)出現(xiàn)了歲末調(diào)整,但依然無(wú)法逆轉(zhuǎn)人們對(duì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期信心,并將關(guān)注的眼光投向了即將到來(lái)的2010年。
新的一年,國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)有怎樣的變化,我國(guó)又將采取怎樣的應(yīng)對(duì)之策,對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響,如何判斷股指運(yùn)行的形態(tài)和節(jié)奏,怎樣把握熱點(diǎn)板塊獲取最大限度的收益……帶著這一系列備受關(guān)注的問(wèn)題,本報(bào)匯集10家權(quán)威券商的2010年投資策略報(bào)告,供廣大投資者參考。
海通證券：存在30%左右的上漲空間二季度與三季度間或現(xiàn)調(diào)整
從市場(chǎng)節(jié)奏角度看,預(yù)計(jì)市場(chǎng)上漲機(jī)會(huì)的時(shí)間段可能出現(xiàn)在2010年的第一季度與第四季度,即可能呈現(xiàn)“春熱冬暖”的態(tài)勢(shì)。在第二季度與第三季度期間的部分時(shí)間段,市場(chǎng)則可能出現(xiàn)調(diào)整壓力,但股指調(diào)整的性質(zhì)應(yīng)屬于市場(chǎng)對(duì)部分因素的預(yù)期修正所引發(fā)的正常技術(shù)性調(diào)整性質(zhì)或市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性估值“泡沫”后的正常修復(fù)。
股指上漲的動(dòng)力主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)趨于正?；A段帶動(dòng)的企業(yè)盈利的正?；鲩L(zhǎng)。初步預(yù)計(jì),滬深300指數(shù)成分公司總體2010年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增幅大致為25.0%,此業(yè)績(jī)?cè)龇较码[含的2010年A股公司整體加權(quán)平均ROE值約為18.0%,且鑒于需求增長(zhǎng)與企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格有望普遍回升,并由此推動(dòng)上市公司營(yíng)業(yè)收入由2009年的趨于零增長(zhǎng)回升至2010年的兩位數(shù)正增長(zhǎng),因此未來(lái)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍存在上調(diào)的可能性。企業(yè)營(yíng)業(yè)收入由趨于零增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲩L(zhǎng)可能引發(fā)的上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊傧蛏闲拚睾屯浺蛩?、人民幣升值預(yù)期、海外熱錢可能加速流入等因素則有望成為股指上漲階段的正面催化劑。
經(jīng)濟(jì)增速波動(dòng)預(yù)期可能引發(fā)的業(yè)績(jī)?cè)鏊傩拚A(yù)期、可能出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性估值“泡沫”等重要因素則可能成為引發(fā)股指展開(kāi)階段性技術(shù)調(diào)整的重要誘因。其中貨幣供應(yīng)量增速將進(jìn)入下行周期、解禁股存量與增量、定量寬松貨幣政策退出等則是市場(chǎng)調(diào)整階段的負(fù)面催化劑。
總之,通過(guò)考察海外主要股票市場(chǎng)在對(duì)應(yīng)母體經(jīng)濟(jì)處“正?；彪A段的歷史表現(xiàn),并結(jié)合當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的具體情況,對(duì)A股市場(chǎng)2010年運(yùn)行趨勢(shì)持相對(duì)樂(lè)觀觀點(diǎn),A股合理估值區(qū)間在15倍到25倍的范圍內(nèi),預(yù)計(jì)股指總體上有望呈現(xiàn)“曲折上行”格局,相對(duì)目前指數(shù)點(diǎn)位而言,預(yù)計(jì)2010年A股指數(shù)向上存在30%左右的潛在上漲空間。
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