第三章：第二季度走勢(shì)預(yù)測(cè)
第二季度黃金價(jià)格走勢(shì)將受到基本面的影響，出現(xiàn)大幅回落，或回落后進(jìn)行低位盤整。
美國(guó)公布了三月份的CPI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)上漲0.1%。顯示通貨膨脹的水平依然比較疲軟。這就給美聯(lián)儲(chǔ)提高利息增加了壓力。美聯(lián)儲(chǔ)提高基準(zhǔn)利率必須考慮到通貨膨脹水平和失業(yè)率水平。美國(guó)失業(yè)率水平依然維持在9.7%，而通貨膨脹水平只有0.1%。在這種環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)很難在近幾個(gè)月內(nèi)提高基準(zhǔn)利率，比較保守的加息時(shí)間估計(jì)在2011年第一季度前后。美國(guó)一旦持續(xù)維持低利率水平，的確意味著美元匯率很可能無法大幅上漲，這將對(duì)黃金價(jià)格形成基本面上的支撐。然而，從圖形上看，美元指數(shù)依然在持續(xù)的走強(qiáng)當(dāng)中。原因是歐洲，英國(guó)，日本等國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，這些國(guó)家也保持著較低了利率水平。因此美元主要的對(duì)手貨幣都保持疲軟的情況下，盡管美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率水平，但美元依然有望不斷走強(qiáng)。
第二季度的黃金價(jià)格很可能將受到中國(guó)貨幣政策的影響。中國(guó)2月份的CPI數(shù)據(jù)為2.7%，而中國(guó)總理溫家寶年初時(shí)表示，2010年的CPI數(shù)據(jù)將維持在3%以內(nèi)。受到春節(jié)前暴雪的影響，交通不便阻止了食品由農(nóng)村運(yùn)往城市。而春節(jié)期間旺盛的購(gòu)物需求，則推高了2月份的CPI數(shù)據(jù)。因此預(yù)計(jì)，3月份的CPI數(shù)據(jù)將不會(huì)超過2月份的2.7%。但前日由于國(guó)際原油價(jià)格不斷上漲，國(guó)內(nèi)上調(diào)成品油價(jià)格。因此，預(yù)計(jì)4月份CPI數(shù)據(jù)會(huì)大幅上漲，中國(guó)最有可能的加息月份應(yīng)該在今年的5，6月份。一旦中國(guó)提高基準(zhǔn)利率，黃金價(jià)格必定受到中國(guó)流動(dòng)性的管制，大幅回落。因此在2季度結(jié)束前，金價(jià)很可能出現(xiàn)回調(diào)。另外，如果美國(guó)長(zhǎng)期維持低利率政策，國(guó)際原油價(jià)格將在未來幾個(gè)月不斷走高。人民幣如果無法有效升值，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格將不斷上調(diào)。屆時(shí)，我們?cè)谀甑字皶?huì)看到中國(guó)人民銀行幾次加息，這都將對(duì)黃金價(jià)格施加向下的壓力。
另一方面，2009年中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上漲了11.3%，而有消息稱政府的房?jī)r(jià)上漲的忍耐范圍在10%以下。因此政府近期有可能出臺(tái)更為嚴(yán)厲的措施來抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)。中國(guó)政府收緊信貸已經(jīng)幾次打擊黃金價(jià)格，因此這也成為第二季度的金價(jià)走勢(shì)的不利因素之一。
長(zhǎng)期來看，如果美國(guó)將長(zhǎng)期維持低利率政策，無論是從利率角度，還是從通貨膨脹角度都有利于黃金價(jià)格的長(zhǎng)期上漲。然而，第二季度中國(guó)的貨幣政策的變化將極有可能對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生不利的影響。最有可能的結(jié)果是金價(jià)未來兩三個(gè)月出現(xiàn)回調(diào)，并維持地位盤整。隨后在8，9月份黃金的傳統(tǒng)牛市來臨后，金價(jià)繼續(xù)發(fā)力上攻。
趙力耕：西漢志黃金研究中心分析師
畢業(yè)于英國(guó)雷丁大學(xué)，國(guó)際資本市場(chǎng)聯(lián)盟中心（ICMA Centre），獲得國(guó)際證券投資與銀行碩士學(xué)位。英國(guó)特許證券與投資協(xié)會(huì)會(huì)員。多年研究國(guó)際資本市場(chǎng)，對(duì)國(guó)際商品市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)以及證券市場(chǎng)有深入的理解。
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