不排除基金繼續(xù)主動減倉
⊙浙商證券
上周央行公布的信貸數(shù)據(jù)進一步證實了市場充裕的流動性，引發(fā)市場對央行貨幣政策微調(diào)的擔(dān)心；上周上市的兩個新股被爆炒與整個市場較高的周換手率（＞13.45%），市場顯示出一定的非理性；銀監(jiān)會禁止理財資金以任何形式投資于二級市場或與其相關(guān)的證券投資基金，在信號與資金層面對市場需求構(gòu)成壓力；本周將啟動中國建筑的發(fā)行（擬融資約405億元），預(yù)計將于下周凍結(jié)1.2-1.5萬億資金，對二級市場流動性會形成一定的沖擊；上周個別基金主動增倉幅度較大，而大部分基金依然在延續(xù)最近幾周的主動減倉操作。由于基金平均倉位隨著股票資產(chǎn)的不斷上漲已經(jīng)達到80%以上的歷史較高水平，因此不排除基金近期會延續(xù)主動性減倉操作。
本周將公布一系列重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場沖高回落的可能性較大，建議適當(dāng)降低倉位。行業(yè)方面，建議繼續(xù)關(guān)注補漲板塊（金融服務(wù)、采掘、公用事業(yè)、交通運輸、黑色金屬、化工），以及信息服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易、建筑建材、家用電器等業(yè)績預(yù)計向好公司占多數(shù)的行業(yè)。此外，航運、港口等相關(guān)行業(yè)也可關(guān)注。
流動性最寬裕時候已過去
⊙民生證券
市場強勢震蕩，與受基本面超預(yù)期的二季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持和低于預(yù)期的中報業(yè)績影響有關(guān)。同時對市場總體影響比較敏感的流動性現(xiàn)在處在比較微妙的時候，雖然在今年保增長是第一要務(wù)背景下下半年貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性不大，市場流動性也不會發(fā)生根本性的變化，但現(xiàn)在流動性還是比較微妙：首先，隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，貨幣政策相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性微調(diào)在理論上有其必要性和可能性。其次，隨著經(jīng)濟與市場好轉(zhuǎn)，資金需求端會比供給端發(fā)生更大的變化。經(jīng)濟好了，實體經(jīng)濟吸納資金的能力增強，流入股市等虛擬領(lǐng)域的比例會減少；市場好了，股票供應(yīng)會加大，大小非減持會明顯增多等等。所以我們判斷，資金供給端發(fā)生微調(diào)的同時，資金需求將急劇增加，股市流動性最寬裕的時候已經(jīng)過去，資金供求關(guān)系會逐步回歸均衡。其對市場的影響部分靠經(jīng)濟基本面的好轉(zhuǎn)來對沖，部分靠市場本身來消化。
寬幅震蕩情緒推動力增強
⊙山西證券
雖然6月份新增貸款超1.5萬億，遠超市場預(yù)期，我們認為短期內(nèi)央行貨幣政策出現(xiàn)大調(diào)整的可能性不大，但資產(chǎn)價格的上升將增加貨幣政策微調(diào)的可能性。3000點之下上漲動力主要來自流動性推動、市場超跌反彈動能等，3000點之上的上漲推動力要看上市公司業(yè)績增長情況。從此前公布的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)看，雖然2-5月份企業(yè)利潤環(huán)比出現(xiàn)回升，但仍處于同比負增長，上市公司當(dāng)前業(yè)績的實際增長水平離研究員普遍預(yù)期的15%左右的凈利潤正增長仍有很大差距。3000點之上主題概念投資吸引力減弱，價值挖掘?qū)⒊蔀橹髁?，業(yè)績確定性增長的行業(yè)和公司會有較好表現(xiàn)。
短期看，市場情緒推動力在增強，市場在超級藍籌重啟、貨幣政策微調(diào)、外圍股市和大宗商品普跌背景下出現(xiàn)震蕩的可能性較大。短線資金在適當(dāng)控制倉位的同時，仍可積極關(guān)注中報預(yù)增、化纖、航空等熱點。
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