(三)主要經(jīng)濟(jì)體房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)
美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷。房?jī)r(jià)下跌趨勢(shì)仍未改觀，第一季度，美國(guó)全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)同比下跌3.07%，跌幅創(chuàng)17年來(lái)最高，4-5月，同比跌幅更分別達(dá)到4.6%和4.8%。6月份，新房開(kāi)工數(shù)量、新房銷(xiāo)售數(shù)量和待售新房數(shù)量分別為106.6萬(wàn)戶、53.0萬(wàn)戶和42.6萬(wàn)戶，比上年同期分別下降26.9%、33.2%和21.5%。
歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑明顯。英國(guó)房?jī)r(jià)正在步入下滑通道，英國(guó)Halifax房?jī)r(jià)指數(shù)(注2)繼3月環(huán)比下跌2.5%(1992年以來(lái)最大降幅)后，4-6月的環(huán)比跌幅也分別達(dá)到1.5%、2.4%和2.0%。自2007年第四季度起，法國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也結(jié)束了近十年的繁榮開(kāi)始陷入萎縮，新房銷(xiāo)售連續(xù)兩個(gè)季度下滑，新房開(kāi)工數(shù)量也大幅減少，3-5月的新房開(kāi)工數(shù)較之前3個(gè)月累計(jì)下跌21.6%。此外，愛(ài)爾蘭、丹麥、西班牙等歐洲其他國(guó)家的房?jī)r(jià)也出現(xiàn)較大幅度的下跌。
日本房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大。都市與地方地價(jià)兩級(jí)分化趨勢(shì)更加明顯。受經(jīng)濟(jì)放緩、建筑材料漲價(jià)及住房貸款利率提高等影響，新房開(kāi)工數(shù)同比跌幅縮小，前五個(gè)月跌幅分別為5.7%、5.0%、15.6%、8.7%和6.5%。作為住房開(kāi)工現(xiàn)行指標(biāo)的建筑確認(rèn)申請(qǐng)數(shù)5月同比也減少了15.0%，較4月5.9%的減幅進(jìn)一步擴(kuò)大。
(四)主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策
2008年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)先后4次調(diào)低聯(lián)邦基金目標(biāo)利率共225個(gè)基點(diǎn)至2%，5次調(diào)低貼現(xiàn)率共250個(gè)基點(diǎn)至2.25%。為增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)通過(guò)延長(zhǎng)借款期限、擴(kuò)大抵押品范圍、增加交易對(duì)手和降低借款成本等方式，對(duì)其貨幣政策工具加以創(chuàng)新改進(jìn)，并采取措施進(jìn)一步增強(qiáng)現(xiàn)有流動(dòng)性支持工具的效力。歐洲中央銀行上半年保持基準(zhǔn)利率不變，7月3日宣布升息25個(gè)基點(diǎn)，即主要再融資利率、存款便利利率和貸款便利利率分別升至4.25%、3.25%和5.25%。日本銀行繼續(xù)維持0.5%的無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率。英格蘭銀行于2月7日和4月10日分別將官方利率降低25個(gè)基點(diǎn)至5%。
注2：由英國(guó)最大的按揭貸款商Halifax銀行從1984年起公布。
(五)影響未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要風(fēng)險(xiǎn)
影響未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通貨膨脹壓力上升、金融市場(chǎng)波動(dòng)、貿(mào)易保護(hù)主義威脅長(zhǎng)期存在等。
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩風(fēng)險(xiǎn)較大。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受次貸危機(jī)影響增長(zhǎng)持續(xù)放緩。房市調(diào)整加深引發(fā)的負(fù)財(cái)富效應(yīng)很可能加劇美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)低迷，依靠美元貶值帶來(lái)的貿(mào)易狀況改善缺乏可持續(xù)性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能經(jīng)歷一個(gè)比較長(zhǎng)的低速調(diào)整階段。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、能源價(jià)格上漲、美元匯率調(diào)整等多種因素影響，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)形勢(shì)也不容樂(lè)觀。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體整體保持較快增長(zhǎng)，但潛在風(fēng)險(xiǎn)增大。
全球通貨膨脹壓力上升，各經(jīng)濟(jì)體央行在抑制衰退和遏制通脹間的選擇變得更加艱難。受地緣政治緊張、主要結(jié)算貨幣貶值和投機(jī)等因素影響，原油、糧食等大宗商品價(jià)格上漲構(gòu)成全球通脹水平持續(xù)攀升的主要推動(dòng)力。能源和糧食價(jià)格上漲加大了各國(guó)特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))低收入群體的生存壓力和政府財(cái)政補(bǔ)貼的壓力，可能引發(fā)一系列經(jīng)濟(jì)、社會(huì)問(wèn)題。
金融市場(chǎng)波動(dòng)值得關(guān)注。7月以來(lái)美國(guó)最大的兩家房貸機(jī)構(gòu)，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)陷入困境，引發(fā)了各界對(duì)“次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)”可能升級(jí)為“住房抵押貸款危機(jī)”并威脅美國(guó)住房金融體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)的擔(dān)憂，對(duì)全球金融市場(chǎng)的潛在影響有待觀察。此外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整也可能帶來(lái)新興市場(chǎng)資本流入逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí)，各種形式的貿(mào)易保護(hù)主義等反全球化情緒仍將長(zhǎng)期存在，并將繼續(xù)給世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展以及全球失衡的有序調(diào)整帶來(lái)不利影響。
總的來(lái)看，國(guó)際環(huán)境不確定不穩(wěn)定因素增多，增大了我國(guó)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、有效抑制通貨膨脹面臨的挑戰(zhàn)和困難。我國(guó)發(fā)展的外部需求會(huì)繼續(xù)減弱，對(duì)出口、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的不利影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)，國(guó)際金融動(dòng)蕩也會(huì)對(duì)我國(guó)金融的平穩(wěn)運(yùn)行帶來(lái)影響。宏觀調(diào)控面臨的形勢(shì)較為復(fù)雜，應(yīng)高度關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展變化。
二、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析
2008年上半年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)克服重特大自然災(zāi)害沖擊和國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不利因素，保持平穩(wěn)較快發(fā)展。投資、消費(fèi)、出口增長(zhǎng)相對(duì)均衡，內(nèi)需特別是消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用有所增強(qiáng)，居民收入、企業(yè)利潤(rùn)和財(cái)政收入持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期的方向發(fā)展。上半年，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)13.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%，增速比上年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲7.9%，比上年同期高4.7個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差990億美元，比上年同期減少132億美元。
(一)消費(fèi)較快增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)有所改善，貿(mào)易順差同比有所減少
城鄉(xiāng)居民收入水平繼續(xù)提高，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求持續(xù)較旺。上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8065元，同比增長(zhǎng)14.4%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)6.3%；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入2528元，增長(zhǎng)19.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)10.3%。城鄉(xiāng)居民收入的穩(wěn)步提高支撐了消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)。上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額5.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.4%，扣除價(jià)格因素影響，實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)12.9%，增速比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。分城鄉(xiāng)看，上半年城市消費(fèi)品零售額3.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)22.1%，縣及縣以下消費(fèi)品零售額1.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)20.0%，城鄉(xiāng)消費(fèi)增速差距為2.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。
固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)有所改善。上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資6.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.3%，比上年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。分城鄉(xiāng)看，上半年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成5.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.8%，加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資完成9966億元，同比增長(zhǎng)23.2%，比上年同期加快1.7個(gè)百分點(diǎn)。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，分地區(qū)看，東、中、西部地區(qū)城鎮(zhèn)投資分別增長(zhǎng)22.4%、35.3%和28.6%，中西部投資增速明顯快于東部。分產(chǎn)業(yè)看，三次產(chǎn)業(yè)投資分別增長(zhǎng)69.5%、26.6%和26.2%，其中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)同比加快32.0個(gè)百分點(diǎn)，增速明顯高于第二、三產(chǎn)業(yè)，第二、三產(chǎn)業(yè)投資增速相對(duì)平穩(wěn)。
進(jìn)口增速快于出口增速，貿(mào)易順差同比有所減少。上半年，進(jìn)出口總額1.2萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)25.7%。其中出口6666億美元，同比增長(zhǎng)21.9%，增幅較上年同期下降5.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口5675.7億美元，同比增長(zhǎng)30.6%，增速比上年同期高12.4個(gè)百分點(diǎn)；上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)順差990億美元，比上年同期減少132億美元。進(jìn)口增速提高與國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格大幅攀升、人民幣匯率上升導(dǎo)致的購(gòu)買(mǎi)力增加等因素有關(guān)。上半年，以金額衡量，我國(guó)原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)126.9%，但以數(shù)量衡量?jī)H增長(zhǎng)30.6%。出口增速下降的主要原因包括世界主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致外需增長(zhǎng)減緩，出口企業(yè)原材料和勞動(dòng)力成本上升，出口退稅政策調(diào)整和人民幣匯率上升等。出口增速下降的同時(shí)，結(jié)構(gòu)有所改善，鋼材、鋼坯、焦炭等“兩高一資”產(chǎn)品出口量同比大幅下降。
(二)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展，工業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化
三次產(chǎn)業(yè)增速均有所放緩。上半年，第一產(chǎn)業(yè)增加值11800億元，增長(zhǎng)3.5%，增速比上年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增加值67419億元，增長(zhǎng)11.3%，回落2.4個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值51400億元，增長(zhǎng)10.5%，回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。
農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定發(fā)展勢(shì)頭，夏收作物喜獲豐收。全國(guó)夏糧產(chǎn)量達(dá)到12041萬(wàn)噸，比上年增產(chǎn)304萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.6%，連續(xù)第五年增產(chǎn)。上半年，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格(指農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者直接出售其產(chǎn)品時(shí)的價(jià)格)同比上漲22.9%，漲幅比上年同期擴(kuò)大14.1個(gè)百分點(diǎn)，高于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格20.7%的上漲幅度，有利于農(nóng)民增收。
工業(yè)生產(chǎn)增速減慢，企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)增長(zhǎng)。上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.3%，增速較上年同期低2.2個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化；工業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)銜接狀況良好，工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率為97.7%，較上年同期略高0.2個(gè)百分點(diǎn)；1-5月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.9%，增幅較上年同期下降21.2個(gè)百分點(diǎn)，但扣除石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)、電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)虧損后，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)38.4%，增幅較上年同期提高約7.6個(gè)百分點(diǎn)。
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