周初創(chuàng)新高后回落概率大
⊙德邦證券
本周前半周有望再創(chuàng)本輪反彈行情新高，但之后沖高回落整理概率增大。從點(diǎn)位上來看，上證指數(shù)上周三再次探至去年6月形成的向下跳空缺口（3215-3312點(diǎn)）的下端，成交量再次放大可能有效消化了3200點(diǎn)上下的籌碼堆積區(qū)，后市在成交量推動(dòng)下可能再創(chuàng)新高。盡管如此，下跌放巨量已經(jīng)表明相當(dāng)多的資金開始獲利了結(jié)，也表明此波行情的上漲已經(jīng)漲到投資者有所心虛，所以本周市場沖高回落概率在增大。一方面，資金面供給可能出現(xiàn)微調(diào)。雖然貸款依然寬松，而且管理層也在市場出現(xiàn)大跌后立即重申政策的連續(xù)性，但難以想象下半年的放貸能夠達(dá)到上半年的水準(zhǔn)，因此政策的寬松已經(jīng)基本達(dá)到峰值水準(zhǔn)。另一方面來看，市場融資速度在加快，融資額度也逐步增大，這可能持續(xù)消化過剩的流動(dòng)性。另外，地產(chǎn)指數(shù)率先大幅度調(diào)整6.13%可能成為強(qiáng)勢股轉(zhuǎn)弱的先兆。所以雖然市場的動(dòng)能和金融股的強(qiáng)勢可能依然導(dǎo)致市場沖擊新高，但是沖擊高點(diǎn)后出現(xiàn)整理概率顯著增加，本周策略應(yīng)保持一定謹(jǐn)慎。
流動(dòng)性依舊繼續(xù)慣性上行
⊙聯(lián)訊證券
A股市場在金融危機(jī)以來的19個(gè)月里經(jīng)歷了過多下跌和超跌反彈兩個(gè)階段，目前估值在世界股市中處于中等偏上的水平。我國股市有三個(gè)主要的表達(dá)方式，香港國企指數(shù)、中證流通指數(shù)、上證指數(shù)。目前我國股價(jià)指數(shù)中最強(qiáng)的是國企指數(shù)，最弱的是上證指數(shù)。綜合來看，中證流通指數(shù)比較確切表達(dá)了市場狀態(tài)，而上證指數(shù)失真程度較高，因此我們應(yīng)當(dāng)更關(guān)注前者。
經(jīng)過這種比較，我們不能說A股市場有多大程度的高估，因此也不能斷言A股市場上漲趨勢的結(jié)束。從全球市場來看，整體上都在走出底部盤整進(jìn)入上升階段，因此A股市場最大的可能是與全球市場同步，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。
由于全球的流動(dòng)性狀態(tài)已經(jīng)完全不同以往，所以整體的估值基準(zhǔn)也不能拘泥于以往模式。究竟多高合適，應(yīng)該看全球大勢，適度調(diào)整。只要全球大環(huán)境向好，流動(dòng)性依舊，市場還會慣性上行。
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