10500億
財(cái)政赤字
多不多
本報(bào)記者 李麗輝
今年擬安排財(cái)政赤字10500億元，其中中央財(cái)政赤字8500億元，繼續(xù)代發(fā)地方債2000億元并納入地方財(cái)政預(yù)算
財(cái)政赤字和累計(jì)國債余額均在“警戒線”之內(nèi)，是積極穩(wěn)妥的
“這樣的安排是積極穩(wěn)妥的，綜合考慮了當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)和繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策的要求。” 財(cái)政部新聞發(fā)言人、辦公廳主任戴柏華表示。
戴柏華說，今年財(cái)政收支矛盾仍然十分突出。從財(cái)政收入看，上年一次性特殊增收措施沒有或減少了，還要繼續(xù)實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，財(cái)政收入增長不會(huì)太快；從財(cái)政支出看，繼續(xù)實(shí)施應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊的一攬子計(jì)劃，完成在建項(xiàng)目、加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)、推進(jìn)改革、改善民生、維護(hù)穩(wěn)定等都需要增加投入。財(cái)政收入增長較低，支出壓力又很大，因此今年赤字仍需保持適度規(guī)模。
與2009年相比，今年財(cái)政赤字增加了1000億元，意味著積極的財(cái)政政策力度仍然強(qiáng)勁。但這樣一個(gè)赤字規(guī)模，財(cái)政承受能力如何，會(huì)不會(huì)引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)？
對此，戴柏華解釋，2010年全國財(cái)政預(yù)算收支差額大體為10500億元，約占GDP的2.8%，與2009年基本持平。今年財(cái)政赤字占ＧＤＰ的比重仍在3%以內(nèi)，累計(jì)國債余額占GDP的比重在20%左右，這是我國綜合國力可以承受的，總體上也是安全的。同時(shí)，也為以后年度逐步縮減赤字留有余地。
地方政府隱性債務(wù)堪憂，融資平臺(tái)亟待規(guī)范
2010年，中央財(cái)政繼續(xù)代發(fā)地方債2000億元，并納入地方財(cái)政預(yù)算。從2009年地方債發(fā)行的情況來看，財(cái)政部采用市場化招標(biāo)方式代理發(fā)行地方政府債券，在一定程度上緩解地方政府資金需求，促進(jìn)了積極財(cái)政政策的有效落實(shí)和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
然而，地方債規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足地方政府搞建設(shè)、上項(xiàng)目的資金需求，于是，一大批以地方政府為主導(dǎo)組建的地方融資平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生，成為政府搞城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境治理、園區(qū)開發(fā)等項(xiàng)目的主要融資渠道。據(jù)測算，目前我國地方融資平臺(tái)負(fù)債已高達(dá)6萬億元，其中有80%是通過銀行信貸獲得的資金。
一些專家擔(dān)心，地方融資平臺(tái)融資規(guī)模增長過快，可能會(huì)帶來潛在的財(cái)政和金融風(fēng)險(xiǎn)。地方政府往往通過融資平臺(tái)從多家銀行獲得大量信貸，而其償還能力很大程度上依賴未來地方財(cái)政收入的增加、土地升值、招商引資和房地產(chǎn)開發(fā)所取得的收益。如果融資規(guī)模超過地方政府自身承受能力，或者一些項(xiàng)目選擇不當(dāng)沒有達(dá)到預(yù)期收益，就很難如期償還銀行貸款，從而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。而地方政府融資鏈條一旦斷裂，將會(huì)影響到項(xiàng)目的后續(xù)建設(shè)，使地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入困難。
財(cái)政部部長謝旭人指出，地方融資平臺(tái)近年來暴露出一些問題，主要是融資平臺(tái)融資規(guī)模擴(kuò)張?zhí)?，還有管理上存在一些不盡規(guī)范的地方。要通過綜合分析地方的財(cái)力狀況、承受能力，規(guī)范和控制地方融資平臺(tái)。
如何切實(shí)加強(qiáng)政府性債務(wù)管理，增強(qiáng)內(nèi)外部約束力，有效防范和化解潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)？專家建議，政府投資應(yīng)保持合理的投資規(guī)模，更好地體現(xiàn)量力而行、優(yōu)化結(jié)構(gòu)。對目前的融資平臺(tái)的融資狀況進(jìn)行清理、核實(shí)，加強(qiáng)對地方債務(wù)指標(biāo)的監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)管理,包括建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、建立地方財(cái)政的償債機(jī)制等。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對平臺(tái)公司發(fā)放貸款的管理，對貸款對象進(jìn)行嚴(yán)格審核，提高貸款的質(zhì)量，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。
7.5萬億
貨幣信貸
還寬松嗎
本報(bào)記者 田俊榮
今年廣義貨幣M2增長目標(biāo)為17%左右，新增人民幣貸款7.5萬億元左右
流動(dòng)性整體充裕的局面沒有改變，可滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要
“17%和7.5萬億元這兩個(gè)政策目標(biāo)是怎么制定出來的？”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析道，“前些年，廣義貨幣M2平均增幅為17%，2009年為應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊一下飆升到27.7%，今年M2的政策目標(biāo)又回到了17%。2008年信貸增長率為18%，2009年上揚(yáng)至30%，今年貸款投放如果能控制在7.5萬億元左右，信貸增長率將重回18%。由此看來，這兩個(gè)政策目標(biāo)的制定，表明央行將引導(dǎo)貨幣條件逐步從反危機(jī)狀態(tài)回歸常態(tài)水平，適當(dāng)減少貨幣信貸投放，這有利于管理好通脹預(yù)期?！?/font>
為實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，央行在操作上將動(dòng)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具，這些舉動(dòng)將不斷釋放強(qiáng)烈的反通脹信號，也有利于管理好通脹預(yù)期。
另一方面，這兩個(gè)政策目標(biāo)雖然都低于去年的實(shí)際執(zhí)行結(jié)果，但仍然是一個(gè)適度寬松的目標(biāo)，能夠滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的合理資金需求。
央行行長助理郭慶平認(rèn)為，根據(jù)內(nèi)外需變化、貸款投放與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系匡算，今年新增貸款7.5萬億元可以支持GDP增長8.5%左右。從2009年和2010年兩年累計(jì)看，貸款年均增加8.5萬億元，M2年均增長22%，足以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要。事實(shí)上，去年9.59萬億元貸款中，有1萬億元左右轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款在今年使用，還有一些資金可以盤回，這些資金今年有可能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此今年的貸款投放并不比去年少。
業(yè)內(nèi)人士坦言，隨著經(jīng)濟(jì)的回升向好，政府投資力度可能趨于減弱，加之地方政府融資平臺(tái)貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)已引起社會(huì)廣泛關(guān)注，商業(yè)銀行對此類貸款會(huì)趨于謹(jǐn)慎，因此今年的中長期貸款將明顯回落。“有可能回落1/3甚至1/2，減少2萬億元左右，這樣一來，今年7.5萬億元貸款也‘夠用’了?！庇袑＜夜浪?。
上投摩根基金公司投資組合經(jīng)理郭成東則把視線放到銀行體系之外。他認(rèn)為，今年新股發(fā)行可能增多，直接融資的擴(kuò)大對間接融資會(huì)有彌補(bǔ)；今年擬安排財(cái)政赤字10500億元，財(cái)政政策依然積極?！耙虼?，今年流動(dòng)性整體充裕的局面沒有改變?！?/font>
由此可見，今年的貨幣信貸環(huán)境依然“適度寬松”?！皬?003年到2007年，M2平均增長17%，而當(dāng)時(shí)的GDP是兩位數(shù)增長。今年GDP增長目標(biāo)為8%，仍將17%作為M2的增長目標(biāo)，應(yīng)該說是寬松的?！比珖舜筘?cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈說。
保持貨幣信貸合理充裕有利于資本市場中長期向好
這樣的貨幣信貸政策目標(biāo)將對資本市場產(chǎn)生什么樣影響？
央行副行長蘇寧不久前表示，根據(jù)監(jiān)測分析，貨幣供應(yīng)量和股票市場價(jià)格并沒有高度相關(guān)性?，F(xiàn)在社會(huì)上的貨幣供應(yīng)量是能夠支持股票市場健康發(fā)展的。
“保持貨幣信貸合理充裕有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷回升，也有利于遏制通脹，這對股市的中長期向好將形成最為重要的支撐。”郭田勇說。
郭成東認(rèn)為，在流動(dòng)性維持或略有收緊的情況下，經(jīng)濟(jì)中能否出現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)、持續(xù)性如何以及帶來的企業(yè)盈利增長是決定2010年股市方向的決定性因素，這需要國家在很多政策層面給予支持。從政府預(yù)算報(bào)告來看，政府基本按照“調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)”的工作重點(diǎn)，加大了環(huán)境保護(hù)、消費(fèi)補(bǔ)貼兩方面的投入力度，其中節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)方面投資計(jì)劃同比增長26%?！斑@些著眼于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的相關(guān)政策可能帶來持續(xù)的行業(yè)機(jī)會(huì)。”
3%
物價(jià)上漲
是否可控
本報(bào)記者 許志峰
今年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右
近幾個(gè)月來物價(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲
最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI漲幅為2.7%，已非常接近3%的目標(biāo)。事實(shí)上，自去年11月以來，CPI漲幅已連續(xù)4個(gè)月為正。不僅同比延續(xù)了正增長態(tài)勢，環(huán)比同樣呈現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月正增長，2月份CPI漲幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。
“2月份CPI2.7%的漲幅并不意外。這其中有去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素，同時(shí)今年春節(jié)期間消費(fèi)旺盛也帶動(dòng)了價(jià)格上漲，而去年春節(jié)在1月份，2月份價(jià)格漲幅不太明顯，基數(shù)因素影響了今年2月的物價(jià)上漲數(shù)據(jù)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員范建軍認(rèn)為。
不過，很多人依然有疑問，2009年信貸、貨幣供應(yīng)量和固定資產(chǎn)投資等創(chuàng)出多年新高，物價(jià)卻在低位運(yùn)行，近幾個(gè)月來物價(jià)為何又出現(xiàn)持續(xù)上漲呢？
范建軍認(rèn)為，國際金融危機(jī)爆發(fā)之前，政府為控制物價(jià)實(shí)施了一系列緊縮政策，使大量投資品產(chǎn)能過剩。危機(jī)爆發(fā)后，出口部門也出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩問題。來自投資品部門和出口部門的過剩產(chǎn)能，有效緩解了其后貨幣供給對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。同時(shí)，股票市場和房地產(chǎn)市場在2009年同時(shí)出現(xiàn)“量價(jià)齊升”，有效分流了商品市場的貨幣供應(yīng)壓力。國際大宗商品價(jià)格的下跌，也“吸納”了部分國內(nèi)通脹的壓力。
而進(jìn)入2010年之后，情況已發(fā)生一定改變。
首先，產(chǎn)能利用率正穩(wěn)步上升。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2009年四季度產(chǎn)能利用率已上升到81.5%，而最新數(shù)據(jù)為84%，已接近85％左右的正常狀態(tài)。隨著出口的好轉(zhuǎn)，危機(jī)時(shí)期轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場的一部分產(chǎn)能可能重新轉(zhuǎn)向國外，這也會(huì)在某種程度上提高國內(nèi)產(chǎn)能利用率水平。
其次，股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場在經(jīng)歷去年的大幅上漲后，今年再現(xiàn)去年漲幅的概率不大，因此今年資產(chǎn)市場對貨幣供應(yīng)的吸納能力將明顯減緩。
最后，目前大宗商品價(jià)格已恢復(fù)到接近2007年的水平，雖然上半年受美元升值和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢影響，上漲壓力不大，但其對國內(nèi)通脹的“吸納”作用已經(jīng)不如2009年那樣明顯。
全年物價(jià)漲幅可能先走高、后走低
范建軍說，上述三個(gè)能有效緩解物價(jià)上漲的因素，在今年都將變得不那么“有效”，正因?yàn)槿绱?，今年各類物價(jià)指數(shù)出現(xiàn)一個(gè)上漲過程并不奇怪。3%的物價(jià)上漲目標(biāo)正是綜合考慮各種因素后所確定的目標(biāo)。但是，也沒有必要將這個(gè)物價(jià)上漲過程看得過于可怕，只要調(diào)控得當(dāng)，加上今年還存在食品價(jià)格穩(wěn)定等抑制價(jià)格上行的因素，物價(jià)上漲的壓力可以得到有效控制。
從最近的數(shù)據(jù)看，信貸增速已連續(xù)3個(gè)月下降，今后只要保持“適度”調(diào)控張力，全年逐月下降態(tài)勢不會(huì)改變；廣義貨幣M2增速也已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)較大幅度下降，目前逐月下降趨勢也已基本確立；狹義貨幣M1增速雖在今年1月出現(xiàn)較大反彈，但已成“強(qiáng)弩之末”，3月之后會(huì)持續(xù)走低。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，CPI峰值大約滯后M1峰值6個(gè)月左右，因此，全年物價(jià)漲幅很可能是一個(gè)先走高、后走低的變化過程。
他認(rèn)為，從政策調(diào)控的角度看，既保持充分的調(diào)控張力，又要留有一定彈性空間。銀行信貸是“雙刃劍”：放得“過松”將使名義總需求的增長超過實(shí)際總供給的增長，“過緊”又會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)的增長速度，這都不利于調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，應(yīng)“引導(dǎo)”貨幣供應(yīng)量由高向低“平滑過渡”。
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